遇到黑天鹅!右销售占比匕首到54?少于10次衰减?

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  2019年中骏集团利息销售额增加少于10?在全卡钳销售金额占比从77到54到54?尽管其他收入和收入,但投资物业的公平收入增加了庞大的利润,但在税收利润之前仍然减少

  七年前,我进入了销售了10亿营地中骏集团控股有限公司(以下简称“),近年来一直努力推进。2017年,在建立30年的情况下,公司置前进“1000亿级规模”战略目标,并计划在2020年出售1000亿元。

  然而,当它只是门的脚时,这个目标遇到“黑色天鹅”。

  研究人员注意到,今年1月至3月,中骏集团控股连同其合营公司和员工达到了18美元的年度减少的总合同销售额18岁?据报道,该公司已减少2020年销售目标从105亿元到930亿元人民币。

  与这种曲折的各种曲折相比,我走到了一百十亿道路,中骏集团持有表现的质量下降,也许更令人担忧。 2019年年度业绩公告表明,该公司的合同销售额,收入和利润增加了?,而且是去年年度的增加。在行业总体增长率的背景下,房屋利润空间在上下文中被挤压,这组数据似乎很好,但研究人员已经仔细研究过,近一半的销售额是项目合作伙伴。贡献,公司的权利销售额增加了不到10次?同时,毛利润,甲醛,去美味也很低。

  从一些公共报告中可以看出。最近,中骏集团保持中骏集团的视线从“稳定性”降低到“否定”。 “否定”,部分反映了持有高杠杆的观点,即在未来一到两年内可能不会显着改善。而房地产开发商的表现明显低于S \ U0026 P,主要是公司的收入确认放缓,盈利能力和持续高地的土地投资。

  截至4月14日,中骏集团控股每股每股价格为52港元,下降52周。

  披露,中骏集团控股和其子公司主要从事物业发展,物业投资,物业管理,土地开发和项目管理业务。目前的房地产开发是主体,购物中心和两个翅膀的长期公寓。 “一体式”核心业务发展模型。

  绩效公告显示,2019年中骏集团控股连同其合营公司并联系完成年度销售目标,达到新的高历史。年销售额为1亿美元,增加4?耳朵耳。根据克而瑞,这种增长率大大超过了15架住宅企业。

  但是,“投资时报”研究人员进一步分析了,尽管其合同的销量迅速扩大,但股权销售规模并未改善,并从项目合作伙伴占比的销售大大提高。

  根据 克而瑞 的统计,中骏集团 控股2019年的股权出售金额 (以企业股权 占比 为基础,如果一个项目与多家房地产企业合作,项目按股权计入相应企业业绩 占比 为100万元,同比仅增长 %; 占比 的全面销售额 (指 企业集团连同合营公司 和联营公司所有项目绩效的累计价值) 从77% 2018年下降到54%。

  也就是说,其全口径销售规模2019年中,有近46% 是由项目合作方获得的,相当于2018年的两倍。

  横向来看,2019和 中骏集团 持有的全口径销售规模相当于 首创置业 和 泰禾集团(),权益销售金额分别为10000万元和10000万元,在全口径销售金额 占比% 、

  近年来,房地产项目合作增多。有分析人士表示,与合同销售相比,权益销售规模更能真实反映房企的实际销售情况、资金实力和投资能力。权益销售金额 占比 越高,销售数据含金量越高,销售回报率越高,利润锁定能力越强。

  中骏集团 持有合同2014年的销售额和收益增加

  

  值得注意的是,2013年2019年,中骏集团 持有合同的销售金额从100亿元增加到800亿元。自2014年以来,年增长率为 %,4%,年复合增长率 达到 %。相比之下,其收益的增长率要低得多: 2014年,收益的年增长率为 % ,%,%,%,%,%,年复合增长率 仅为 %。

  从公开资料可以看出,中骏集团 控股的收入主要来源于物业销售收入、租金收入、物业管理费和项目管理收入。

  从2019年数据来看,其物业销售收入同比增长 % 至10000万元,租金收入大幅增长 % 至10000万元,物业管理费增长 % 至10000万元,项目管理收入增长 % 至10000万元。虽然租金收入和项目管理收入大幅上升,但物业销售收入 占比 仍超过95%,可见公司业绩严重依赖房地产开发业务。

  在中央坚持 "房住不炒" 的大方向,全面落实 "稳地价、稳房价、稳预期" 的长效管控机制的大背景下,房地产开发暴利的时代已经结束。2019年,中骏集团 控股公司的盈利能力呈下降趋势。由于33% 同比增长 销售成本 高于收入增长,公司毛利同比下降 % 至100万元,而 毛利率 同比下降7% % 2018年。

  对此,中骏集团 控股解释称,毛利率 下跌主要是由于限价政策影响了项目的平均单价。业绩报告显示,其平均销售单价从2018年每平方米约16143元降至2019年11143元,降幅超过30%。

  同时,2019年,公司各项费用也大幅增加,包括销售和市场营销费用、管理费用和财务费用,分别增长%和%。尽管投资性房地产的其他收入和收入以及公允收益大幅增加,但利润却在不断增厚——前者因协议收购收入的影响增加了%,后者因上海中骏广场写字楼和部分长期租赁公寓的升值而增加了%,税前利润同比仍下降%。

  

  最终,中骏集团控股2019年实现年利润亿元,同比增长3%。其中,归属于母公司所有者的利润亿元,同比微幅增长%;归属于非控股权益的利润亿元,同比大幅增长105%;归属于永久性资本工具持有人的利润亿元,同比下降%。

  中联重科投资时报研究员指出,在本年度利润中,归属于母公司所有者的利润占比从2018年的%下降到2019年的%,而归属于非控股权益的利润几乎翻了一番,从%下降到%。